מסחר באופציות - חלק שני
להלן אוסף של מושגים נפוצים הקשורים למסחר באופציות. קריאתם תשפר את הבנתך במהות המסחר באופציות, וכיצד מחושבים מחירי אופציות.
מחוץ לכסף / בתוך הכסף / בכסף
מונחי סיווג אלו משמשים במסחר באופציות על מנת לתאר את האופציות (ובפרט את מחיר המימוש שלהן) ביחס למחיר שוק הבסיס בכל עת. כמו כן הם מתארים את הערך הפנימי של אופציה על מט"ח, וליתר דיוק: את ההפרש בין מחיק המימוש לבין שער הבסיס המיידי. לחוזה אופציה יש ערך פנימי כאשר הוא נמצא בתוך הכסף. אופציית רכש נמצאת בתוך הכסף כאשר השער המיידי גבוה ממחיר המימוש, והיא נמצאת מחוץ לכסף כאשר השער המיידי נמוך ממחיר המימוש. ההיפך הוא הנכון עבור אופציות מכר: היא נמצאת בתוך הכסף כאשר השער המיידי נמוך ממחיר המימוש, ומחוץ לכסף כאשר השער המיידי גבוה ממחיר המימוש. כאשר אופציה על מט"ח נמצאת מחוץ לכסף היא פוקעת ללא ערך. כאשר השער המיידי ומחיר המימוש זהים, האופציה (רכש או מכר) נחשבת "בכסף". במקרה זה אין לה ערך פנימי.
- בתוך הכסף
- רכש: כאשר מחיר השוק הנוכחי > מחיר המימוש
- מכר: כאשר מחיר השוק הנוכחי < מחיר המימוש
- מחוץ לכסף
- רכש: כאשר מחיר השוק הנוכחי < מחיר המימוש
- מכר: כאשר מחיר השוק הנוכחי > מחיר המימוש
- בכסף
- רכש או מכר: כאשר מחיר השוק הנוכחי = מחיר המימוש
בתרשים שלהלן ניתן לראות כיצד פועל הרווח וההפסד עבור אופציית רכש רגילה: הוסף שקף 19 מ"אופציות" ושנה אותו בהתאם לגרף אשר ציירתי. בעת חישוב רווח והפסד במסחר באופציות, זכור כי יש להתחשב גם בפרמיה. על מנת להיות ברווח ולכסות את עלות הפרמיה, על אופציה להיות עמוק די הצורך בתוך הכסף. לכן, כפי שניתן לראות בתרשים זה, אופציה עשויה להיות בתוך הכסף אך אתה עדיין תספוג הפסדים.
חישוב מחירי אופציות
בעת מסחר באופציות, הפרמיה מחושבת אוטומטית על פי מספר נוסחאות. ישנם מספר גורמים המשפיעים על מחיר האופציה, ובפרט:- ההפרש בין שער (השוק) המיידי לבין שער המימוש.
- הזמן עד למועד הפקיעה: בדרך כלל, ככל שמשך חיי האופציה ארוך יותר, כך הפרמיה תהיה יקרה יותר. מאחר שערך האופציה פוחת ככל שמועד הפקיעה מתקרב, ומאחר שהיא הופכת חסרת ערך למעשה לאחר אותו תאריך, אופציות ידועות כ"נכסים מתכלים".
- תנודתיות השוק: זהו אחד הגורמים החשובים ביותר בתמחור אופציה על מט"ח. הוא מודד את התנועות במחיר הבסיס המיידי של זוג המטבעות. כאשר התנודתיות גבוהה, ההסתברות כי האופציה על מט"ח תפקע בתוך הכסף גדולה יותר, ועל כן מוכר האופציה נוטל סיכון גדול יותר ובתמורה לו מבקש פרמיה גבוהה יותר. ככלל, ככל שהתנודתיות גדולה יותר, כך האופציה (רכש או מכר) יקרה יותר. בתמחור אופציות, מתחשבים בשני סוגי תנודתיות: התנודתיות ההיסטורית והתנודתיות המשתמעת. תנודתיות היסטורית מבוססת על ביצועי העבר של שער המטבע. תנודתיות משתמעת משקפת את האופן שבו השוק עצמו צופה כי המחיר ינוע. גורמים אחרים כגון ההפרש בין שיעורי ריבית ותנאי שוק אחרים משפיעים על מחיר האופציה, אם כי באופן משני. הערך התיאורטי של אופציה מחושב בדרך כלל על פי מודל בלק-שולס אשר מבוסס על משוואות גלים בפיזיקה. במודל זה, התנודתיות מוגדרת כסטיית התקן השנתית של שער החליפין של המטבע. המחיר הכולל של אופציה מורכב מהערך הפנימי בתוספת ערך הזמן. ערך פנימי: באיזו מידה האופציה נמצאת בתוך הכסף (ההפרש בין שער המימוש לבין השער המיידי). אופציות על מט"ח שהן חסרות ערך פנימי נחשבות מחוץ לכסף. ערך זמן (או ערך חיצוני): זהו ערכה של האופציה מעבר לערך הפנימי (ההפרש בין הפרמיה לבין הערך הפנימי). חישוב ערך הזמן מבוסס על גורמים שונים ובכלל זה התנודתיות והמחיר המיידי של שני המטבעות המיידיים והזמן עד לפקיעה. ככל שמועד הפקיעה מתקרב, ערך הזמן מתקרב לאפס. אופציה על מט"ח הפוקעת בעוד חודשיים תהיה יקרה יותר מאותה האופציה הפוקעת בעוד חודש, מכיוון שלשער הבסיס המיידי יש זמן רב יותר לנוע בסופו של דבר בכיוון חיובי. עבור פרק זמן נוסף זה, הכותב (המוכר) דורש פרמיה גבוהה יותר.
- דלתא: מודד את רמת המתאם בין מחיר האופציה על מט"ח לבין שער הבסיס המיידי. ישנם מספר גורמים אשר עשויים להשפיע על הדלתא של אופציה, ובכלל זה שינוי בתנודתיות או בשער הבסיס של המט"ח בשוק, או הזמן אשר נותר.
- גאמא: מודד את רגישות הדלתא לשינוי בשער הבסיס המיידי.
- ווגה: מודד את רגישת האופציה לשינוי בתנודתיות של שער הבסיס המיידי של המט"ח.
- טתא: מודד את רמת המתאם בין האופציה לבין דעיכת הזמן.
- רו: מודד את רגישות האופציה לשינוי בשערי ריבית חסרת סיכון.
היוונים
מונח שגור זה מתייחס לסדרת מדדים סטטיסטיים המבוססים על נוסחת בלק-שולס ואשר מיוצגים באמצעות אותיות מהאלף-בית היווני. מדדים אלו נותנים לסוחר מושג טוב יותר לגבי ביצועי העבר של המטבע.
כל המדדים הללו תלויים זה בזה ונתונים לשינוי דרך קבע. מדדים אלו נותנים לסוחרים מושג לגבי אופן השינוי במחיר האופציה בעת שינוי בשער הבסיס המיידי (בהנחה שכל שאר המשתנים נותרים ללא שינוי). סוחרים מקצועיים משתמשים ביוונים לחישוב רמת הסיכון ומיקומו (למשל, תנודתיות או שער ריבית). אך אל דאגה! אינך חייב לחשב מספרים אלו בעצמך בעת המסחר באופציות! מחשבונים עושים זאת עבורך. אולם זה לא מזיק להכיר מושגים אלו כאשר תתחיל לסחור. בין אם אתה סוחר מנוסה או חדש בתחום, באמצעות Finotec תקבל סיוע מתמיד באמצעות צוות תמיכה מוסר ומוכשר. אז התחל לסחרו באופציות באמצעות Finotec!