ספטמבר 02 2007 - ארכיון הכתבות של פינוטק

צניחתו של הדולר נבלמת עם נאומו של נשיא ארה"ב

02 ספטמבר 2007

הוסף למועדפים:

הוסף תגובה

בשישי האחרון הצליח הדולר להתייצב וצניחתו כנגד המטבעות המובילים נבלמה עם נאומיהם של הנשיא ג'ורג בוש ונגיד הבנק המרכזי בארה"ב (FED) , בן ברננקי. הנאומים נגעו למשבר החמור בשוק המשכנתאות אך למרות שלא קיבלנו כל מידע מהותי חדש, די היה בהתערבותו של הנשיא בוש כשאמר כי "הבית הלבן יפעל לעזרתם של נוטלי המשכנתאות במידת הצורך", בכדי להביא לרגיעה מסויימת בקרב המשקיעים שצבעו את המדדים המובילים בארה"ב בירוק.

בתקופה האחרונה ניכר "סבלם" של משקיעי ה-carry trade הסוחרים בעיקר עפ"י מרווחי ריביות בין מטבעות, ז"א מלווים בריבית נמוכה לטובת השקעה בריבית גבוהה. המטבעות הפופולרים כמו האוסטרלי ,הניו-זילנדי הסטרלינג אינם מצליחים לתפוס תאוצה משמעותית אל מול היין. הסיבה העיקרית לכך היא הערפל הסורר סביב מדיניותו של הבנק המרכזי בארה"ב והשפעתו על היציבות הגלובלית. כל עוד קיים חוסר וודאות בשווקים הפיננסיים נמנעים המשקיעים מלחשוף עצמם לסיכונים גבוהים, כמו כן כמובן שכניסתה של הבורסה בארה"ב לאווירה חיובית עשוייה לרמוז כי זהו העיתוי המתאים למכור את היין.

מה יהיה על הריבית בארה"ב? את שאלה זו שואלים עצמם כלכלנים ואנליסטים רבים, המצדדים בהורדת ריבית טוענים כי המשבר הנוכחי מחייב הורדת ריבית שתביא להגברת הנזילות הפיננסית ותעניק "אוויר לנשימה" למערכת הבנקאית, ואילו המסתייגים טוענים כי השגת יעד האינפלציה היא המטרה העיקרית של הבנק המרכזי בארה"ב, זו עשויה להתאפשר רק על ידי מדיניות ריבית מרסנת ואין להיסחף עם הורדות ריבית מוקדמות מדי. לסיכום, בחינה מעמיקה של הטיעונים מלמד כי הנטייה בשוווקים היא להורדת ריבית של כ 0.25% ע"י ה- FED שעשויה להחליש את הדולר כנגד העיקריים עד לסוף 2007.

מרבית המשקיעים דאגו לסגור פוזיציות בסוף שבוע החולף כשבארה"ב השווקים סגורים גם ביום שני 3.9 לרגל "יום העבודה". עם זאת בהמשך השבוע צפוי להתפרסם גל של נתונים כלכליים בעיקר מאירופה כשאת עיקר תשומת הלב ימשכו הודעות הריבית מאנגליה ומגוש האירו ביום רביעי, אמנם התחזית היא כי השערים יוותרו ללא שינוי כלומר 4.0% בגוש האירו ו 5.75% בבריטניה, אך כידוע להצהרות הנגידים לגבי מדיניותם העתידית של הבנקים המרכזיים עשויה להיות השפעה רבה על מעמדם של השטר האירופי והשטר המלוכני.

דולר/שקל: בסיכומו של חודש אגוסט התחזק השקל ב 4.2% אל מול הדולר כשפתח את החודש מעל ל 4.3 שקלים לדולר, בשבוע האחרון הוסיף השקל 0.75% לכוחו והשער היציג ננעל ברמה של 4.1240 .

בשבוע שעבר כצפוי העלה הבנק המרכזי את הריבית בשיעור של 0.25% לרמה של 4.00%, אך הנגיד, סטנלי פישר, עדיין לא אמר את מילתו האחרונה כשהתחזית היא להעלאת ריבית נוספת לרמה של 4.25% כבר השנה. ואילו בעולם הדולר מצליח להתייצב רק מעט והספקולציות להורדת ריבית בארה"ב גוררות להחלשותו של השטר הירוק בגיזרה הגלובלית שעשויה כמובן להקרין על כוחו כנגד השקל.

הנימוק המרכזי להעלאת הריבית הינו שמירה על יציבות מחירים תוך השגת יעד האינפלציה השנתי בטווח שבין 1-3%. כאמור, הקצב האינפלציוני הואץ לאחרונה ויש רצון לצנן מעט את הביקושים, ניתן להשיג זאת ע"י העלאת ריבית בדיוק בהתאם למדיניות בה נוקט בנק ישראל. כמובן שבמצב הנוכחי כל עוד האינפלציה מאיימת לחרוג מהטווח הרצוי והצמיחה המהירה במשק נמשכת יש את כל הסיבות להעלאות ריבית נוספות.

הכלכלה הישראלית מציגה הופעה מרשימה עם צמיחה גבוהה מ 6.0% בקצב שנתי, כמו כן גידול מהיר בתעסוקה עלייה בעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים והתגברות ההשקעות הזרות לתוך המשק. נתונים אלה מכשירים את הקרקע למהלך התחזקות נוסף של השטר הישראלי.

במבט החוצה, כמובן ששוק ההון הישראלי מושפע רבות מהנעשה בעולם ומעקב צמוד אחר השווקים בגיזרה הגלובלית בעולם מגלה חוסר וודאות ולכן דאג בנק ישראל לפרסם הודעה מרגיעה כשמסר כי למרות העלייה בתנודתיות בשווקים הפיננסיים, בישראל לא היו בעיות של נזילות ושווקים אלה המשיכו לתפקד היטב.

בשבוע הקרוב נטיית השווקים היא להתחזקותו של השקל כשהוא צפוי לבחון את את התמיכה המשמעותית סביב 4.1 , פריצה עשויה לשלוח את הצמד דרומה לכיוון רמה של 4 שקלים לדולר בה שהה בסוף חודש מאי האחרון. כמובן שכשלון פריצה יביא את הזוג לנוע בטווח שבין 4.1 לבין 4.18 .

מחלקת האנליזה של פינוטק
02 ספטמבר 2007

תגובות