מרץ 17 2008 - ארכיון הכתבות של פינוטק
המטבע הבריטי, קריסה או ישועה
התחזקות הסטרלינג היא כמו בועה אשר עשויה להתפוצץRodian Rahnayev 
17 מרץ 2008
|
הוסף למועדפים:
|  |  הוסף תגובה |
החודש, חזר הסטרלינג עם ידו על העליונה כנגד הדולר ופרץ את מחסום ה2.0000 דולר מעלה, לראשונה מתחילת שנת 2008, זאת לאחר שהצמד סטרלינג/דולר נסחר מתחת לרמות של 1.94, בסוף חודש ינואר. הבנק המרכזי הבריטי הותיר את הריבית לטווח קצר בחודש מרץ ברמתה הנוכחית של 5.25%, ההחלטה אכזבה משקיעים אשר ציפו לחיתוך בריבית ודחפו לקניות מסיביות של הזוג. נזכיר, שמאז חודש דצמבר 2007 קיצץ הבנק הבריטי פעמיים בריבית בשיעור מסתכם של 0.5%.
מצד אחד-הישועה, מגיע משיעור האינפלציה הגבוהה אשר צפויה לזנק לרמות של 3.0% בחודשים הקרובים המתבססים על מחירי האוכל והאנרגיה שממשיכים לטפס במעלה המדרגה, כאשר המטרה של הבנק המרכזי הבריטי עומדת הרבה מתחת, על רמה של 2.0% בלבד. הלחצים האינפלציוניים מקשים על ה BoE לקצץ בריבית לטווח קצר ובכך תומכים בסטרלינג לעת עתה.
נכון להיום, פער הריביות בין בריטניה לארה"ב עומד על 2.25% לטובת הסטרלינג. נתוני התעסוקה המאכזבים החודש עשויים לאלץ את הפדרל רזרב להמשיך ולהוריד בריבית בפגישתם הקרובה ב18 למרץ וככל הנראה בעוד כ 0.75%. מה שיביא את הדולר לפיגור קיצוני של 3.0% בריבית כנגד הסטרלינג ולעורר ביקושים נוספים של הסטרלינג על מול הדולר.
מצד שני-הקריסה, נכון להיום מדיניות הבנק תהייה תלויה במידה רבה בנתוני הצמיחה במשק הגלובלי אשר לו השלכות למשק המקומי, זאת כאשר הדאגות בנוגע להאטה בכלכלה העולמית מתעצמות. ירידה בקצב הצמיחה הבריטית תהווה את הזרז המהותי להורדת ריבית בעתיד, על אף הלחצים האינפלציוניים. הרבדים שגורמים לירידה בצמיחה הם: הוצאות הצרכנים, שנמצאים במגמת ירידה. בנוסף, מגזר הבתים אשר ממשיך ליפול בשל משבר האשראי, שהחל לתת אותותיו בבריטניה כבר ברבעון הרביעי של שנת 2007.
כדי להמחיש עד כמה התמונה מרה, צריך לבחון את הסטרלינג לא רק מול הדולר. השטר האנגלי ממשיך להיסחר ברמות שפל של כל הזמנים אל מול האירו וברמה נמוכה מזה שנתיים אל מול היין. למרות, שהירידות התמתנו מעט עם הותרת הריבית באנגליה, חולשתו של השטר המלוכני כנגד המטבע האירופאי ויפני מדגישה שזה רק עניין של זמן לפני שההאטה בצמיחה במשק הבריטי תלחץ על הBOE להשתמש במדיניות מוניטארית מרחיבה שדוגלת בהורדות ריבית.
בטווח הקצר ישפיעו על הסטרלינג הפרוטוקולים מהוועידה של הבנק המרכזי האנגלי שיתפרסמו ב19 למרץ, יום לאחר החלטת ריבית הפד. יחס בין מחזיקי הדעה להותיר את הריבית בבריטניה לתומכים בקיצוץ, עומד כעת על שמונה כנגד אחד, ככל שהדעות יהיו חלוקות יותר זה יעורר תגובה שלילית לשטר האנגלי אשר עד אז יכול בהחלט לשמור על כוחו כנגד העיקרים ואף להתחזק עוד עד לרמות של 2.05 אל מול הדולר. יחד עם זאת, בטווח הבינוני-ארוך, הבנק המרכזי צריך לנקוט פעולה ולקצץ בריבית בהקדם האפשרי בכדי להבטיח כי ההאטה לא תהפוך למיתון, טיפול מאוחר יביא לקריסה של השטר הירוק ובספק אם ישועת האינפלציה תעזור, הדבר יכול למשוך את הסטרלינג מטה אף עד לרמות של 1.92 אל מול הדולר לפני תום 2008.
מאת: רודיאן רחנאייב
אנליסט בכיר, מחלקת אנליזה-פינוטק.
מחלקת האנליזה של פינוטק
17 מרץ 2008