אפריל 17 2009 - ארכיון הכתבות של פינוטק

חזרה לשיגרה?

Sagiv Perez
17 אפריל 2009

הוסף למועדפים:

הוסף תגובה

העליות בשווקי המניות העולמיים בשבועות האחרונים סייעו בהתייצבותם של שווקי המטבעות כשזוגות רבים רושמים ירידה בתנודתיות. המומנטום החיובי בשווקי המניות במקביל לירידה בתנודתיות החלו להעיר את משקיעי הקרי טרייד משנת החורף אליה ניכנסו מאז פרוץ המשבר.
משקיעי הקרי טרייד נוהגים להלוות מטבעות בריבית נמוכה בכדי להשקיע בנכסים בעלי תשואה גבוהה יותר. לפני כניסת העולם למיתון הנוכחי מדינות רבות אחזו בריביות אטרקטיביות ביותר כגון ניו זילנד ואוסטרליה אשר ריביותיהם ניצבו ב 8.5% ו 7.5%, משקיעי הקרי הירבו להלוות את היין אשר נשא ריבית של 0.5% אל מול מטבעות אלו. כיום אין מחסור במטבעות בעלי ריבית סביב רמות ה 0% עד 0.5% ולהוציא מטבעות אקזוטים בסיכון גבוהה כגון הלירה הטורקית (10.5%) הריאל הברזילאי (11.25%) אף אוסטרליה וניו זילנד חתכו את שיעור הריבית לכדי 3.0%. הצטמצמות פער הריביות מוריד מהאטרקטיבות של המסחר אך התייצבות השווקים מורידה מעט את רמת הסיכון ופותחת מעט את התיאבון להרפתקנות בקרב המשקיעים.
בשבועות האחרונים חווינו התעוררות מסויימת במסחר על מטבעות אקזוטיים הנושאים ריביות גבוהות אל מול הדולר והיין. לאחר שחוו תשואות שליליות סביב ה 16%-20% בשנים 2007/2008 התייצבות שווקי המניות עשויה להחזיר את התשואות לאזורים החיוביים.
מהתבוננות על שווקי המטבעות בשבועות האחרונים ניתן ליראות סימנים של התמתנות "אפקט הפחד". במהלך השנה האחרונה התנהג הדולר בתאום כמעט מוחלט עם המגמות בשווקי המניות כשנתונים שלילים מכיוונה של כלכלת ארה"ב הובילו לקניות על השטר הירוק ונתונים חיוביים לעיתים הכו בו. במהלך השבועות האחרונים ניתן היה להבחין כי תנועות השטר הירוק חזרו להיות מושפעות יותר מהפן הכלכלי ופחות מהפסיכולוגי.
הדולר נהנה מרוח גבית גם על רקע תוכניות התמריצים והסיוע העולמיים המעלות את הביקושים לשטר הירוק על אף הירידה האחרונה בשימושו כחוף מיבטחים. במקביל הגירעון במאזן הסחר צנח לרמות שפל של קרוב לעשור לאחר שהיבוא נפל בכ 8.2 מיליארד והיצוא גדל בכ 2.0 מיליארד, זוהי סיבה כלכלית טהורה להתחזקותו. למרות שהצנחה ביצוא לא מאותת על סימנים חיוביים של צמיחה בכלכלה הגדולה בעולם צמצום הגירעון מהווה תמיכה לשטר הירוק.
אי הוודאות עדיין נותרה גבוה כשמשקיעים רבים מעריכים כי אנו לקראת חזרה של התנודתיות לשווקים. במידה ואכן נחזה שוב בעליה בתנודתיות יש להניח כי משקיעי הקרי ימהרו לצאת מהשווקים, מהלך אשר עשוי להעניק תמיכה נוספת להתחזקות הדולר.

מחלקת האנליזה של פינוטק
17 אפריל 2009

אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את המטבעות או השוק להלן. סקירה זו מוגשת כאינפורמציה טכנית. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

תגובות